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新股改革内部发酵 朗玛非意外停发

2012年01月13日 07:42 国际金融报

  一直以来享受着“优等生”待遇的中国资本市场IPO公司们,在内外部冲击下,地位岌岌可危。

  日前,一位参与贵阳朗玛信息技术股份有限公司(下称“朗玛信息”)询价路演的分析师透露,由于参与朗玛信息询价的机构不足20家,将被迫中止发行,成为继八菱科技后第二家发行失败的公司。

  业内人士表示,随着新股破发数量的增加、询价环节机构的态度将日趋谨慎,询价不足会成常态。

  各种质疑

  规模太小、业务单一、成长性不足

  此次,朗玛信息的主承销商为宏源证券 .1月9日和1月10日,朗玛信息在深圳、上海的推介会后,有媒体曾报道,公司得到了机构投资者的积极响应,两场均满座。

  “继八菱科技之后,保荐机构对询价机构的问题特别上心,因此,这次出现询价机构不足的问题,不会是意外。”昨日,江苏一家券商投行部人士对《国际金融报》记者表示,“现在新股持续破发,询价机构的态度越来越谨慎。询价失败可能有两个原因,不是询价机构普遍给的报价太低;就是询价机构对公司基本面存在质疑。”

  招股书显示,朗玛信息主营业务为社区性语音增值业务,主要产品为电话对对碰。

  “之前就极其不看好这家公司。首先公司规模太小。其次所谓的电话对对碰业务,业务模式单一,如何能保证公司持续增长和盈利。成长性不足是硬伤。”上述投行人士表示。

  此前,有媒体报道,朗玛信息存在“五险一金”连年少缴、终端产品屡遭投诉、老板欠税等多个内部问题。此外,公司在改制过程中存在神秘的投资人士出入,获利惊人。

  各种问题

  询价不足,连连破发、业绩下滑

  A股跌跌不休,新股发行速度不减。虽然证监会主席郭树清关于新股发行改革的态度坚决,但发行速度不减,一、二级市场只能自我消化新股,其结果就是一级市场询价不足接连出现。二级市场新股破发数量增加。

  统计显示,截至今年1月9日,IPO审核通过尚未发行的公司达72家。预计发行股份总数达85。1亿元,预计募集资金为653。36亿元。其中在主板上市的包括12家,预计募集资金为473。82亿元,占比72。52%;在中小板上市的包括26家,预计募集资金为87。93亿元,占比13。46%;在创业板上市的包括34家,预计募集资金为91。61亿元,占比14。02%。

  另一方面,截至1月12日收盘,1月以来上市的5只新股中,4只已跌破发行价,11只基金因此浮亏达1119.5万元。

  新股面临的问题还不仅是破发,业绩大幅下滑有可能成为击垮投资者信心的最后一根稻草。

  数据显示,截至昨日,2011年首发上市的282家公司中已有120家发布了年度预计报告,其中,有30家公司上市后首份年度业绩预告便出现盈利倒退,占比达到25%,中小板和创业板成了业绩变脸的重灾区。

  各种变化

  基金公司暂停新股询价、新股发行自降身价

  面对新股的一系列问题,机构和散户都开始生产自救,新股改革开始内部发酵。

  数据显示,2012年第一周打新资金报523亿元,创出了IPO重启以来最低纪录,较去年816亿元的最低水平减少近36%。

  机构方面,继华宝兴业基金公司率先暂停参与新股询价之后,信达澳银基金也跟进。有媒体报道称,该基金日前已经知会多家投行,暂停参与新股询价和网下配售,也不再安排接待新股发行路演和推介活动。

  机构和散户自救带来最直观的变化是,新股发行市盈率的变化。

  1月11日,申购的扬子新材 ,发行价为10.1元/股,对应市盈率18.74倍,与此前中小板和创业板动辄40倍的市盈率相比,不少新股已经“识时务”地自动降低身价。

  “尽管管理层没有降低新股发行的速度,但随着新股”稀缺“特质的消失,可以借用”看不见的手“来解决新股”三高“的问题,只是这个过程会比较残酷。”上述投行人士表示。

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